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三因素致鋼鐵股成外資香餑餑 行業(yè)拐點(diǎn)或臨近

    近日，以高盛、摩根為代表的外資機(jī)構(gòu)密集調(diào)研鋼鐵行業(yè)，分析人士稱，外資關(guān)注鋼鐵行業(yè)主要是因?yàn)槿笠蛩兀轰撹F相關(guān)股票股價(jià)便宜、行業(yè)整合潛力值得期待、鋼鐵行業(yè)盈利拐點(diǎn)可能已經(jīng)臨近。

    雖然遭到中資機(jī)構(gòu)冷遇，但鋼鐵石油類的上市公司不斷迎來外資大鱷的調(diào)研團(tuán)隊(duì)。2014年5月開始，高盛調(diào)研團(tuán)隊(duì)有多人前往太鋼不銹、華菱鋼鐵等鋼鐵行業(yè)公司，摩根則調(diào)研了油服企業(yè)杰瑞股份。

    鋼鐵行業(yè)平均市凈率跌至0.7倍

    數(shù)據(jù)顯示，近一周鋼鐵板塊PB值約0.70，環(huán)比略升；與全部A股PB值的比值約為0.46，環(huán)比持平。

    從投資角度來看，鋼鐵行業(yè)篩選出來的優(yōu)秀公司，遠(yuǎn)比仍處于概念導(dǎo)入期的大多數(shù)熱門股票更安全，也更有長(zhǎng)線價(jià)值，再加上目前A股市場(chǎng)上傳統(tǒng)行業(yè)估值優(yōu)勢(shì)，受到境外成熟市場(chǎng)投資者的青睞不在話下。

    此外，操作層面上，鋼鐵股經(jīng)過多年下跌，行業(yè)平均市凈率跌至0.7倍，一些個(gè)股甚至跌至0.5倍。當(dāng)基本面拐點(diǎn)來臨的時(shí)候，僅估值修復(fù)就可能帶來不俗的漲幅。

    行業(yè)整合潛力值得期待

    2010年以來，我國(guó)已累計(jì)淘汰煉鐵過剩產(chǎn)能8500萬噸，煉鋼過剩產(chǎn)能5700萬噸。今年的預(yù)期目標(biāo)要淘汰落后鋼鐵能力2700萬噸，確保提前一年完成“十二五”淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)。

    工信部副部長(zhǎng)蘇波表示，未來將進(jìn)一步發(fā)揮價(jià)格、財(cái)稅、金融、土地、貿(mào)易、生產(chǎn)許可的政策和規(guī)范準(zhǔn)入管理的聯(lián)動(dòng)作用，促使不符合準(zhǔn)入要求的企業(yè)退出市場(chǎng)。通過執(zhí)行對(duì)鋼鐵行業(yè)公平稅負(fù)政策，逐步取消進(jìn)口鋼材的保稅政策，支持差別化電價(jià)、懲罰性電價(jià)水價(jià)，推動(dòng)能耗水耗電耗達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)能退出市場(chǎng)。蘇波表示，“希望從2013年到2017年年底，壓縮鋼鐵產(chǎn)能8000萬噸以上，使產(chǎn)能利用率達(dá)到合理水平。”

    去年，工信部、發(fā)改委、財(cái)政部等單位聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》，到2015年，前10家鋼鐵企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)集中度達(dá)到60%左右。而去年粗鋼產(chǎn)量前十名的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)量占全國(guó)總量的比重僅為40%。行業(yè)整合過程中，龍頭企業(yè)將受益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)和組織結(jié)構(gòu)的完善，獲得新一輪成長(zhǎng)。

    前中國(guó)鋼鐵業(yè)正邁過激烈競(jìng)爭(zhēng)階段，走向成熟，市場(chǎng)的內(nèi)在力量，環(huán)保、節(jié)能等外部政策都在共同加速這一進(jìn)程。未來，鋼鐵行業(yè)里競(jìng)爭(zhēng)剩下的“格力”、“美的”們，將享受沒有新進(jìn)入者威脅的發(fā)展紅利。

    鋼鐵行業(yè)盈利拐點(diǎn)可能已經(jīng)臨近

    隨著2014年新增產(chǎn)能大幅減少以及需求端仍相對(duì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，鋼鐵冶煉環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率逐漸提升，加上鐵礦石供給快速上升，鋼鐵行業(yè)的基本面和二級(jí)市場(chǎng)都在趨勢(shì)好轉(zhuǎn)。

    據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量176.73萬噸，減量3.32萬噸，旬環(huán)比下降1.85%。數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，5月下旬統(tǒng)計(jì)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫本旬末存量為1385.2萬噸，較上一旬末下降了114.57萬噸，環(huán)比下降7.64%。

    庫存方面：MySteel統(tǒng)計(jì)的全國(guó)26城市長(zhǎng)材和23城市板材庫存總和為1374萬噸，較上周環(huán)比減少1.83%。截止6月13日，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫存634.86萬噸，環(huán)比減少2.56%。線材庫存135.41萬噸，環(huán)比減少。熱軋庫存320.56萬噸，環(huán)比減少1.52%。冷軋庫存148.36萬噸，環(huán)比減少0.56%。中板庫存134.93萬噸，環(huán)比增加0.59%。

    興業(yè)證券在其研報(bào)中測(cè)算：螺紋鋼毛利430元/噸，增加32元。線材毛利316元/噸，減少12元。中板毛利391元/噸，增加20元。熱軋毛利518元/噸，增加48元。冷軋毛利722元/噸，增加24元。除線材毛利減少外，其余均增加。

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