全球鐵礦石產(chǎn)量逐年增加，大洋洲、南美洲為全球鐵礦石主要生產(chǎn)地區(qū)，澳大利亞、巴西兩國(guó)產(chǎn)量總和占全球總產(chǎn)量的48%。從礦山企業(yè)來(lái) 看，2021年，四大礦山公司占全球總產(chǎn)量45%以上。2023年，海外礦山預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能3180萬(wàn)噸。其中，主流礦山產(chǎn)能增加2680萬(wàn)噸。

A四大礦山2023年新增產(chǎn)能2680萬(wàn)噸

全球鐵礦石主要生產(chǎn)地區(qū)，澳大利亞、巴西兩國(guó)產(chǎn)量總和占全球總產(chǎn)量的48%。從礦山企業(yè)來(lái)看，四大礦山公司占全球總產(chǎn)量45%(2021年)以上。產(chǎn)量 從大到小依次是淡水河谷3.46億噸(占比13.3%)、力拓3.36億噸(占比12.9%)、必和必拓2.55億噸(占比9.8%)及FMG2.37億 噸(占比9.1%)。除此以外，印度、俄羅斯、南非、加拿大等國(guó)也在全球鐵礦石供應(yīng)中發(fā)揮著重要作用。

全球鐵礦石共經(jīng)歷兩輪產(chǎn)能擴(kuò)張 期：第一輪為2003—2007年，產(chǎn)量上升8.12億噸，增幅為67%；第二輪為2011—2013年，產(chǎn)量上升1.6億噸，增幅為8%。近年來(lái)，全球 鐵礦石供應(yīng)進(jìn)入穩(wěn)定階段，但部分礦區(qū)資源枯竭，不少礦山通過(guò)產(chǎn)能置換項(xiàng)目，力求減輕對(duì)供應(yīng)的影響。

2022年1—11月，中國(guó)鐵礦石進(jìn) 口量為10.2億噸，同比下降2146.91萬(wàn)噸(降幅為2.1%)。其中，從澳大利亞、巴西進(jìn)口總量為8.8億噸，同比上升2088.11萬(wàn)噸(增幅為 2.4%)；從其他地區(qū)進(jìn)口鐵礦石總量為1.4億噸，同比下降4235.02萬(wàn)噸(降幅為23.2%)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全球四大礦山 2023年新增產(chǎn)能為2680萬(wàn)噸。一方面，力拓谷戴達(dá)利項(xiàng)目(Gudai-Darri)與必和必拓南坡項(xiàng)目(South Flank)分別提升產(chǎn)能500萬(wàn)噸與350萬(wàn)噸；另一方面，F(xiàn)MG鐵橋項(xiàng)目(Iron Birdge)于2023年3月投產(chǎn)，屆時(shí)將為其提供1830萬(wàn)噸的產(chǎn)能增量。

此外，自2025年起，四大礦山新增項(xiàng)目較多。力拓共有 4個(gè)以上計(jì)劃項(xiàng)目，分別為西芒杜項(xiàng)目(Simandou)、西嶺項(xiàng)目(Western Range)、荷普山二期項(xiàng)目(Hope Downs-2)、布羅克曼項(xiàng)目(Brockman Syncline)等；淡水河谷共有2個(gè)以上計(jì)劃項(xiàng)目，分別為壓塊廠與綠色生鐵廠項(xiàng)目；FMG則有皇后谷項(xiàng)目(Queens Valley)。

B四大礦山2023年新增產(chǎn)量900萬(wàn)噸

淡水河谷受許可證延期影響，全年產(chǎn)量不及預(yù)期。在其2022年二季度報(bào)告中，礦山下調(diào)全年產(chǎn)量目標(biāo)，下調(diào)幅度為500萬(wàn)—1000萬(wàn)噸。一方面，其南部 生產(chǎn)系統(tǒng)受強(qiáng)降雨影響，產(chǎn)量同比下降11%；另一方面，北部生產(chǎn)系統(tǒng)北塞拉礦區(qū)許可證延期受阻，影響全年生產(chǎn)效率。2022年二、三季度因氣候改善，產(chǎn)量 環(huán)比修復(fù)，2022年全年產(chǎn)量目標(biāo)維穩(wěn)3.44億—3.59億噸。展望2023年，預(yù)計(jì)北部生產(chǎn)系統(tǒng)礦區(qū)許可證延期將持續(xù)對(duì)全年產(chǎn)量造成不利影響。

力拓在谷戴達(dá)利項(xiàng)目加持下，抵消降雨、疫情及運(yùn)輸故障所帶來(lái)的負(fù)面影響。2022年上半年生產(chǎn)受強(qiáng)降雨天氣、疫情及運(yùn)輸系統(tǒng)故障影響，但在谷戴達(dá)利項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)與Mesa A選礦廠投產(chǎn)的加持下，力拓全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)得以保持。

必和必拓通過(guò)產(chǎn)能置換與運(yùn)輸優(yōu)化項(xiàng)目，順利完成產(chǎn)量目標(biāo)。一方面，南坡項(xiàng)目持續(xù)發(fā)力，自2022年5月投產(chǎn)以來(lái)為Mining Area C礦區(qū)提供新產(chǎn)能；另一方面，自動(dòng)化拖車項(xiàng)目(Autonomous Haulage Project)6月投產(chǎn)，運(yùn)輸效率進(jìn)一步提高。由于2022年三季度陸續(xù)受到設(shè)備檢修影響，必和必拓2022年全年產(chǎn)量持平。

FMG產(chǎn)能高速擴(kuò)張，進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)力。一方面，在埃勒瓦娜項(xiàng)目(Eliwana)投產(chǎn)以來(lái)，已實(shí)現(xiàn)年化產(chǎn)能3500萬(wàn)—4000萬(wàn)噸，為FMG全年產(chǎn)量 帶來(lái)新驅(qū)動(dòng)力；另一方面，鐵橋項(xiàng)目已完成港口卸貨模擬與設(shè)施調(diào)試，預(yù)計(jì)于2023年3月正式投產(chǎn)，屆時(shí)將提升年化產(chǎn)能2200萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)能提升1830 萬(wàn)噸。

據(jù)四大礦山季度報(bào)告披露，淡水河谷與FMG上調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)，上調(diào)幅度為900萬(wàn)噸，力拓與必和必拓則維持不變。其中，淡水河谷將其 球團(tuán)礦生產(chǎn)目標(biāo)提高200萬(wàn)噸，鐵礦石產(chǎn)量維持不變；FMG新財(cái)年發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)900萬(wàn)噸。保守計(jì)算，2023年四大礦山產(chǎn)量增加900萬(wàn)噸至11.27 億噸。

C南非鐵礦石供應(yīng)受鐵路運(yùn)輸限制影響

2022年受地緣政治沖突與貿(mào)易因素影響，全球非主流鐵礦石供應(yīng)偏弱運(yùn)行。我國(guó)2022年1—11月非主流鐵礦石進(jìn)口量為1.4億噸，同比下降4235.02萬(wàn)噸。

俄烏沖突持續(xù)影響全球鐵元素供應(yīng)。兩國(guó)沖突持續(xù)，全球鐵元素供應(yīng)受到不利影響，鋼廠成本被迫抬升，預(yù)計(jì)兩國(guó)鐵元素供應(yīng)在俄烏沖突結(jié)束前難以恢復(fù)。

印度調(diào)整出口關(guān)稅，印度礦供應(yīng)有恢復(fù)預(yù)期。為了滿足本國(guó)鋼鐵行業(yè)對(duì)原材料的需求，印度財(cái)政部宣布上調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，印度礦減量明顯。

西非西芒杜礦區(qū)開(kāi)發(fā)工作重新啟動(dòng)。力拓子公司Simfer和贏聯(lián)盟(Winning Consortium Simandou，WCS)共同開(kāi)發(fā)的西芒杜礦區(qū)于2022年3月被幾內(nèi)亞政府喊停。2022年7月28日，上述兩者與幾內(nèi)亞政府正式成立新合資子公司 La Compagnie du TransGuineen，重啟鐵礦開(kāi)采工作。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2025年投產(chǎn)，因此對(duì)2023年鐵礦石供應(yīng)影響較小。

南非鐵礦石供應(yīng)持續(xù)受鐵路運(yùn)輸限制影響。全年鐵路限制導(dǎo)致英美資源旗下昆巴(Kumba Iron Ore)被迫下調(diào)2022—2024年鐵礦石生產(chǎn)目標(biāo)，2023年運(yùn)輸限制持續(xù)背景下，南非鐵礦石減產(chǎn)400萬(wàn)噸，假設(shè)發(fā)往中國(guó)的比例為60%，預(yù)計(jì) 2023年發(fā)往中國(guó)實(shí)際減量為240萬(wàn)噸。

邁克菲項(xiàng)目增加500萬(wàn)噸產(chǎn)能。澳大利亞阿特拉斯礦山(Atlas)與漢考克集團(tuán) (Hancock Prospecting Group)共同開(kāi)發(fā)的邁克菲項(xiàng)目(Mcphee Creek Porject)將于2023年中旬投產(chǎn)，年化產(chǎn)能為950萬(wàn)—970萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2023年實(shí)際增加500萬(wàn)噸左右產(chǎn)能。

D四大礦山成本優(yōu)勢(shì)仍然較為明顯

2022年上半年，全球海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)劇烈，對(duì)中國(guó)到港鐵礦石成本影響較大，主要原因是俄烏沖突對(duì)全球航運(yùn)造成沖擊，體現(xiàn)為燃料成本抬升、貿(mào)易路線調(diào)整與海 運(yùn)能力受限。隨著全球物流逐步恢復(fù)，2022年下半年海運(yùn)費(fèi)價(jià)格中樞回歸合理區(qū)間。截至2022年12月15日，西澳-青島航線運(yùn)費(fèi)為8.7美元/噸，同 比下降1美元/噸；巴西圖巴朗-青島航線20.8美元/噸，同比下降3美元/噸。

從四大礦山生產(chǎn)成本來(lái)看，成本均維持在23美元/噸以下，考慮到運(yùn)費(fèi)均值在25美元/噸以下，主流礦到中國(guó)港口成本維持在50美元/噸以下。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全球非主流礦山成本差異較大，均值在60美元/噸左右，疊加運(yùn)費(fèi)，預(yù)計(jì)到港成本均值維持在85美元/噸以下。相比之下，四大礦山成本優(yōu)勢(shì)仍然較為明顯。

E我國(guó)鐵礦石供需平衡有邊際寬松預(yù)期

2023年，海外礦山預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能3180萬(wàn)噸。其中，主流礦山產(chǎn)能增加2680萬(wàn)噸，主要來(lái)源于FMG鐵橋項(xiàng)目落地、必和必拓南坡項(xiàng)目與力拓谷戴達(dá)利項(xiàng)目產(chǎn)能置換等；非主流礦山產(chǎn)能增加500萬(wàn)噸，主要由澳洲阿特拉斯礦山與漢考克集團(tuán)共同開(kāi)發(fā)的邁克菲項(xiàng)目貢獻(xiàn)。

2023年我國(guó)進(jìn)口鐵礦石供應(yīng)增量為1720萬(wàn)噸。其中，四大礦山新增產(chǎn)量900萬(wàn)噸，主要來(lái)源于淡水河谷與FMG，兩者產(chǎn)量分別增加200萬(wàn)噸與 700萬(wàn)噸。上述兩者發(fā)往中國(guó)的比例約為65%與90%，預(yù)估為我國(guó)2023年鐵礦石進(jìn)口量增加760萬(wàn)噸；非主流礦供應(yīng)增量主要由印度礦貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)新增 1200萬(wàn)噸。南非鐵礦石供應(yīng)持續(xù)受鐵路運(yùn)輸限制影響，考慮到南非鐵礦石發(fā)往中國(guó)的比例為60%，預(yù)計(jì)昆巴粉進(jìn)口量下降240萬(wàn)噸。

需 求端，2023年預(yù)計(jì)中國(guó)粗鋼和生鐵產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2800萬(wàn)噸和300萬(wàn)噸，廢鋼供應(yīng)緩解導(dǎo)致鐵水增幅不如粗鋼。鐵水增量折合進(jìn)口礦需求增加400萬(wàn)噸。 供需雙增，但供應(yīng)增幅預(yù)期大于需求增幅預(yù)期。年內(nèi)分節(jié)奏看：上半年預(yù)期供減需增，庫(kù)存保持偏低水平。一方面，需求呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，在鋼廠庫(kù)存水平較低背景 下，春節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)提振鐵礦石需求；另一方面，一季度為澳巴雨季，發(fā)運(yùn)受影響，鐵礦石進(jìn)口量有季節(jié)性下降預(yù)期。

下半年供需錯(cuò)配問(wèn)題緩解，庫(kù)存有累積預(yù)期。下半年廢鋼供應(yīng)較大概率逐步緩解，鐵礦石對(duì)廢鋼替代下降；海外發(fā)運(yùn)環(huán)比上升，供增需弱，庫(kù)存中樞上移。但下半年不確定性在于鋼廠利潤(rùn)，如果房地產(chǎn)行業(yè)逐步回暖，鋼材因需求好轉(zhuǎn)，利潤(rùn)走擴(kuò)，鐵礦石或跟隨利潤(rùn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

綜上所述，2023年我國(guó)鐵礦石供需雙增，但供應(yīng)增幅(1.0%)大于需求(0.3%)，供需平衡有邊際寬松預(yù)期。（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

返回列表