自今年10月9日起實(shí)施

6月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《期貨市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》（下稱《管理規(guī)定》），加強(qiáng)期貨市場(chǎng)程序化交易監(jiān)管，維護(hù)期貨交易秩序和市場(chǎng)公平。《管理規(guī)定》自2025年10月9日起實(shí)施。

《管理規(guī)定》共7章37條，旨在加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)程序化交易的全過程監(jiān)管。一是明確程序化交易和高頻交易的定義，并要求從事程序化交易不得影響期貨交易所系統(tǒng)安全和正常交易秩序。二是明確程序化交易報(bào)告要求，交易者從事程序化交易前，應(yīng)當(dāng)報(bào)告有關(guān)信息，收到確認(rèn)后方可從事程序化交易；期貨公司、期貨交易所應(yīng)當(dāng)定期或者不定期對(duì)報(bào)告信息進(jìn)行核查。三是加強(qiáng)系統(tǒng)接入管理，要求期貨公司、交易者的技術(shù)系統(tǒng)應(yīng)具備相關(guān)功能并進(jìn)行測(cè)試，明確接入管理中的禁止性行為。四是加強(qiáng)主機(jī)托管與席位管理，建立主機(jī)托管信息報(bào)告制度和交易席位管理制度，明確期貨交易所和期貨公司應(yīng)當(dāng)公平分配相關(guān)技術(shù)資源。五是明確交易監(jiān)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)管理要求，要求期貨公司、交易者應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，及時(shí)處置突發(fā)事件；期貨交易所應(yīng)當(dāng)做好異常交易行為的監(jiān)測(cè)監(jiān)控，保障交易所系統(tǒng)安全，維護(hù)市場(chǎng)交易秩序。六是明確監(jiān)督管理安排，證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)依法開展行政監(jiān)管，期貨交易所和中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)按照業(yè)務(wù)規(guī)則開展自律管理。七是明確對(duì)相關(guān)主體的適用安排。做市商以程序化交易方式從事做市業(yè)務(wù)的，由期貨交易所按照本規(guī)定的原則另行規(guī)定；在上海國際能源交易中心從事程序化交易的，適用本規(guī)定，滬深交易所ETF期權(quán)不適用本規(guī)定。

格林大華期貨首席專家王駿認(rèn)為，《管理規(guī)定》的實(shí)施將進(jìn)一步推動(dòng)我國期貨市場(chǎng)向規(guī)范化、透明化方向發(fā)展，有助于營造公平、公正、透明的市場(chǎng)環(huán)境，保護(hù)投資者合法權(quán)益，進(jìn)而吸引更多長期投資者參與，有助于期貨市場(chǎng)健康運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

值得注意的是，在加強(qiáng)系統(tǒng)接入方面，《管理規(guī)定》要求，期貨公司客戶用于程序化交易的技術(shù)系統(tǒng)，在接入期貨公司交易信息系統(tǒng)前，必須由期貨公司自行或委托第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面測(cè)試。同時(shí)，期貨公司需妥善保存測(cè)試記錄，且保存期限不得少于二十年。

王駿告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，在這一規(guī)定下，未來期貨公司需投入更多資源用于技術(shù)系統(tǒng)測(cè)試，數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和管理的難度也將增加。不過，通過全面測(cè)試，期貨公司能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)技術(shù)系統(tǒng)潛在問題和風(fēng)險(xiǎn)，如交易指令執(zhí)行偏差、系統(tǒng)漏洞等，可以提前采取措施，減少技術(shù)故障引發(fā)的交易風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)客戶和自身的利益。接下來，期貨公司將更加注重技術(shù)系統(tǒng)的穩(wěn)定性、安全性和功能性，將對(duì)現(xiàn)有系統(tǒng)優(yōu)化升級(jí)，或采用更先進(jìn)的技術(shù)解決方案，提升整體技術(shù)水平。

厚石天成投資總經(jīng)理侯延軍認(rèn)為，即將實(shí)施的期貨市場(chǎng)程序化交易新規(guī)將為期貨交易提供更加公平的市場(chǎng)環(huán)境。比如，《管理規(guī)定》明確了報(bào)單撤單比例，防止利用交易速度及算法通過幌騙服務(wù)器進(jìn)行獲利；明確了高頻交易的定義，更有利于明晰監(jiān)管的邊界；要求所有程序化交易進(jìn)行報(bào)備，甚至要求頭部機(jī)構(gòu)提交策略源碼進(jìn)行壓力測(cè)試，避免程序化交易策略趨同造成的極端行情；明確交易所、期貨公司應(yīng)公平分配交易技術(shù)資源。

“整體上看，此次發(fā)布的相關(guān)規(guī)定在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。目前，期貨市場(chǎng)量化策略的成交量占比較大，預(yù)計(jì)新規(guī)公布后會(huì)倒逼程序化交易機(jī)構(gòu)完善策略風(fēng)控，調(diào)整策略類型，后期高頻交易或逐步減少，中低頻策略會(huì)逐漸成為主流。”侯延軍說。

在王駿看來，期貨市場(chǎng)程序化交易新規(guī)落地，有助于我國期貨市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，為實(shí)體企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)提供更可靠的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。期貨市場(chǎng)相關(guān)參與者應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)監(jiān)管要求，通過技術(shù)升級(jí)、加強(qiáng)合規(guī)管理，在新的框架下探索可持續(xù)發(fā)展路徑，創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

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